文章摘要：信息安全国产化提速 产业需求望激增 欧盟较高司法机构欧洲法院6日作出判决，认定欧美2000年签署的关于自动交换数据的《安全港协议》无效。今后美国网络科技公司将收集到的欧洲公民数据送往美国将受到法律限制。业内认为，欧盟此举将再次提升各国政府对信息安全的重视程度，目前我国在网络安全方面的投入占整个IT比重仅约2%，远低于欧美国家，在国产化和后续网络安全法出台的推动下，产业将进入快速发展期。 据介绍
信息安全国产化提速 产业需求望激增
欧盟较高司法机构欧洲法院6日作出判决，认定欧美2000年签署的关于自动交换数据的《安全港协议》无效。今后美国网络科技公司将收集到的欧洲公民数据送往美国将受到法律限制。业内认为，欧盟此举将再次提升各国政府对信息安全的重视程度，目前我国在网络安全方面的投入占整个IT比重仅约2%，远低于欧美国家，在国产化和后续网络安全法出台的推动下，产业将进入快速发展期。
据介绍，欧洲法院的法律顾问博特发表个人评估报告称，对于欧盟公民的个人数据来说，美国服务器并非安全港。美国情报机构对存储在美国服务器的数据进行了监控，如果个人数据被脸书或谷歌等公司大规模收集，欧盟公民将无法得到恰当的司法保障。分析人士认为，欧洲法院的判决，将使依赖于《安全港协议》的企业不得不重新制定数据存储方案。如果美国企业执行新规定，将欧洲用户的数据存储在欧洲，需要在技术上做出大幅调整，部分美国企业可能因为运营受限正式撤离欧洲。
目前我国信息安全已经上升到国家战略，得到政策大力扶持，同时信息安全自主可控板块业绩已出现强劲增长。数据显示，今年上半年，该行业上市公司整体收入增速达到43.32%，净利润增速达到254.36%，远超计算机行业平均水平。另据IDC发布报告显示，去年IT安全市场中，安全硬件占比为53.1%；其次是安全服务和安全软件市场，占比分别为25%和21.9%。预计到2023年中国IT安全市场的规模将达到48.22亿美元，其中以防火墙等产品为代表的信息安全市场，国内厂商的份额已经达到67%，目前自主可控芯片、操作系统和服务器等，在国内市场订单中逐步提升。
另外，信息消费的快速发展，对安全需求也日益迫切。据了解，互联网基础设施的信息高速公路有望获得政策进一步扶持。同时，互联网“十三五”规划将更多聚焦如何完善信息基础设施建设，并推动与其他行业快速融合，对数据安全管理保护、自主可控设备等产业需求有望激增。
卫士通为密码产品和安全集成领域龙头企业，作为电科集团的安全业务管理平台，多次收购集团安全业务资产。另外，公司研制的安全手机目前出货量顺畅。同时，公司拟定增募集30亿元，加码商用密码和安全芯片研发，定增价格为每股61.33元，高于较新市价。北信源在终端安全和数据安全产品市场竞争力较强，近日公告拟定增加码即时通信安全领域。启明星辰是国内信息安全龙头企业，拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台，在军工市场占有率较高。由于业务增长和相关股权收购并表，公司预计1月至9月净利为4700万元-5200万元，同比扭亏为盈。(上海证券报)
美亚柏科
美亚柏科:加大投入拓展市场,业绩提速在第四季度
美亚柏科 300188
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2023-08-28
事件:公司2023年半年度营业收入19,983.33万元,同比增长23.74%;归属于上市公司股东的净利润为1,895.85万元,同比增长9.77%。
投资要点:
上半年费用与研发投入加大,为全年较快的增长打下铺垫。
公司中报销售、管理、财务费用同比增长30%、47%、21%,研发投入提升25%,而净利润增速不高,我们解读:1.上半年净利润占全年的比例小且波动大,参考价值不大,12-14年分别为9%、0.3%、15%,业绩提速主要在第四季度,近两年的占比为75%;2.公司处在”由产品向服务“、“客户由公安向法检、工商、税务等”延伸的转型期,新行业及新产品系列的研发和费用投入增多,且上半年的投入相对固定而收入和利润未能及时体现;
3.毛利率提升,后续将享受新产品上线带来的红利。以传统的电子取证产品为例,收入同比增长25%,受益于客户拓展和随电子设备更新的产品迭代。同时,新产品增加提升毛利率4.9个百分点,费用稳定后将在净利润上有体现。
产品+服务模式推进,并购新德汇彰显协同效应。
1.网络安全产品以往是单一的产品销售,公司正推广“互联网服务”的销售模式,次均销售额变小但收入持续周期长,是网络信息安全产品上半年收入同比变化-40.56%的主要原因。值得注意的是,“产品+互联网服务”的推进有利于长期的销售模式转变;2.并购国内领先的刑侦信息软件与设备提供商“新德汇”,促进公司刑事技术产品收入增长及毛利率提升24个百分点,彰显了较好的整合协同效应。
切入税务稽查、视频分析的朝阳领域。旺盛的需求启动下,产业未来有爆发的潜质;同时。公司亦能实现税务、视频大数据方向的积累。 首先,国家税收规模已超过10万亿,涉税违规众多。并购的“江苏税务”在税务稽查部门市占率约75%,随着对客户需求的开辟,未来有望拓宽至征收部门或企业;其次,国内海量视频检索分析的市场潜力大,密度较大的深圳地区每平方公里约有205个摄像头,电子化快速分析工具需求旺盛。公司是电子数据取证龙头与网络空间安全专家,积极拓宽客户群体,竞争优势明显。我们预计15-17年EPS为0.38、0.56、0.81元,强烈推荐,目标价30.4元。
风险提示:上游客户需求波动性、市场波动风险、并购整合不达预期等
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绿盟科技
绿盟科技:公司业绩符合预期,看好技术与品牌优势
绿盟科技 300369
研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2023-08-27
事件:
公司近期公布中报,报告期内实现营业收入2.2亿元,同比增长10%,归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%。
点评:
业绩符合预期,全年增长任可期。
公司报告期营业收入2.2亿元,较去年同期增长10.05%,营业成本4832万,同比增长28.99%,营收增长较低主要由于一方面亿赛通管理层变动导致其上半年业绩大幅下滑,另一方面网络安全小组成立以后网关类产品需求先增加随后会传导到检测类、安全管理等产品,公司产品线主要在检测类产品、DDos以及漏洞扫描等产品,所以公司上半年受政府军队安全产品需求大幅增长影响较小。公司归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%,净利润亏损是由于亿赛通亏损1887并表以及母公司一般上半年收入只占全年30%左右,而费用在全年均衡发生所致。费用方面销售费用与管理费用分别0.94与1.4亿,同比增长13与24%,费用增长高于收入增速是由于亿赛通收入大幅下滑,并表以后导致费用增长更高一些。全年来看首先亿赛通管理层改组以后逐渐走上正轨业务逐渐恢复,其次母公司安全产品需求受到网络安全小组成立与网络安全法草案出台后政府各部门安全产品需求增加的提振,全年公司营收能够保持20%-30%增长。
行业迎黄金发展期,公司业绩持续高增长。
网络安全小组成立以后,军队与政府部门的网络安全产品需求明显增多,前期网关类产品增长较快,今后会传导到检测类、管理类产品。
我们认为在网络安全法、互联网+的推动下网络安全行业将迎来黄金发展期,公司这样拥有技术与品牌优势的龙头公司将长期享受行业高增长。
亿赛通危机不改公司外延步伐。
亿赛通上半年业绩不达承诺业绩,主要由于其董事长与总经理的人事变动,母公司已对其管理团队进行改组,公司运转也将重回正轨。由于安全行业产品线较多,国内安全厂商多是从某一产品线起家,借助资本市场通过外延扩充产品线为客户提供整体解决方案将是安全厂商发展的必由之路,这从赛门铁克等国际网络安全巨头的成长史与并购史也能得到验证。公司上市后通过一系列参股与并购加强工控、数据安全、操作系统安全等产品布局,我们认为未来公司将继续通过外延加强工控、云安全、数据安全等产品布局打造航母级安全厂商。
给予推荐评级
预计2023-2023年EPS为0.47、0.62及0.73元,对应当前股价PE分别为74、57及48倍,安全小组成立以后我们预计信息安全行业将迎来十年的黄金发展期,给予“推荐”评级。
风险因素:(1)亿赛通业绩下滑(2)公司安全产品订单增长不达预期
华宇软件
华宇软件:电子政务业务快速增长,法律信息服务值得期待
华宇软件 300271
研究机构：东吴证券 分析师：朱悦如 撰写日期：2023-09-23
电子政务业务收入快速增长。1、法院、检察院信息化:在司法改革推动下,法院检察院信息化保持较快投入,公司数字法庭,数据中心等产品收入实现快速增长;公司推出的“诉讼无忧”产品提供司法公开服务(审判流程公开、裁判文书公开、执行信息、庭审过程公开)、在线诉讼服务(实现网上立案、电子送达等服务),诉讼无忧目前签约法院数量达到1000多家。2、食品安全:子公司华宇金信是食品药品安全领域软件及解决方案的行业领先企业,承接08年奥运食品安全项目,先发优势显著。公司食品安全解决方案面向各级食品药品监管部门、食品药品企业和社会公众提供服务。目前政府项目占据主导,地市级食品药品安全项目一期体量在百万到千万级,市场空间达到百亿,公司“智慧食安”一体化监管平台已经在北京、三亚、武汉、南宁等城市落地,公司预计今年食品安全业务收入达到1.2亿元,相比去年实现翻倍增长,实现承诺业绩3000万元。3、自主可控:公司过去在自主可控领域缺乏应用解决方案,公司通过并购万户网络从OA产品进入自主可控市场,目前自主可控相关项目加速落地,预计今年能实现量级增长。4、大数据:亿信华辰主营通用BI产品,过去维持40%左右增长,华宇拥有众多政府和企业客户,与亿信华辰在客户和方案方面能形成良好的协同效应,公司预计今年大数据业务合同额能达到一亿元,其中大部分来自亿信华辰。
切入法律信息服务市场。公司过去做大数据解决方案为法官和法院内部服务,未来切入针对律师和专业人士的法律信息服务市场。目前全球法律信息搜索系统主要有三家公司,励徳爱思维尔旗下的LexisNexis(律商联讯法律信息),汤森路透旗下的Westlaw,彭博旗下的BloombergLaw三家,总体市场规模约100亿美金。中国律师行业总体收入规模约1000-1500亿,目前国内法律信息服务市场刚刚起步,未来发展空间巨大。公司针对裁判文书做文本挖掘和大数据分析,提供分析模型为法官、律师做预判提供支持,未来有望形成按端口收费的商业模式,目前该业务处于产品原型阶段。
横向纵向拓展业务打开发展空间:一方面公司做深做透现有优势行业,如在法检领域将业务拓展至C端,食品安全领域拓展针对企业和个人的服务;另一方面,公司通过外延并购积极培育新的业务增长点,如收购万户网络进入自主可控市场、收购亿信华辰强化大数据业务,公司未来将继续在泛电子政务行业寻求新的发展方向。
首次覆盖,给予“增持”的投资评级:我们预计公司2023-2023年EPS分别为0.75元、1.05元和1.43元,当前股价对应2023-17年PE分别为48/34/25倍,我们看好公司在电子政务领域横向纵向拓展的发展战略,给予“增持”的投资评级。
风险提示:项目落地低于预期,新业务进展低于预期。
